5月22日，上交所發(fā)布《關(guān)于上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購業(yè)務(wù)開展有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），旨在促進債券質(zhì)押式協(xié)議回購業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。
總體看，該《通知》體現(xiàn)“扶優(yōu)限劣，分層管理”的思路：一手抓發(fā)展，著力提升優(yōu)質(zhì)擔(dān)保品相關(guān)協(xié)議回購交易的標準化程度和融資效率；一手抓規(guī)范，優(yōu)化質(zhì)押券結(jié)構(gòu)，強化集中度及信息披露等管理，夯實業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行的基本盤。
記者注意到，上交所創(chuàng)新提出多項鼓勵性機制安排。根據(jù)《通知》，使用利率債、債項AAA級的公司債券（含企業(yè)債券）、資產(chǎn)支持證券和債券ETF等優(yōu)質(zhì)擔(dān)保品的投資者結(jié)合自身需求，適用回購出資人名單披露和使用、回購期限標準化、折算比例適當(dāng)提高等機制安排。
有資深業(yè)務(wù)人士指出，“協(xié)議回購的回購期限、折算率等交易要素由雙方協(xié)商決定，因此投資者在交易達成前需要花費大量時間尋找對手方、協(xié)商具體要素。上交所通過發(fā)揮市場組織功能，提升業(yè)務(wù)標準化程度，幫助投資者減少交易摩擦成本，可預(yù)見將進一步激活優(yōu)質(zhì)擔(dān)保品的融資功能”。
為規(guī)范交易行為日常管理，增強業(yè)務(wù)內(nèi)生穩(wěn)定。《通知》新設(shè)“單只質(zhì)押券協(xié)議回購質(zhì)押總面值不得超過該券已發(fā)行未償還總量的30%”的集中度指標要求，并設(shè)置6個月過渡期，引導(dǎo)協(xié)議回購擔(dān)保品集中度保持在合理水平。同時，要求開展融資交易的資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)在交易前主動向交易對手披露產(chǎn)品委托人、管理人與質(zhì)押券發(fā)行人的關(guān)聯(lián)關(guān)系。涉及場外資金結(jié)算的，交易雙方還應(yīng)當(dāng)按要求及時提供相關(guān)材料。
此外，《通知》限制了已經(jīng)發(fā)生違約或經(jīng)披露其還本付息存在重大風(fēng)險的債券和資產(chǎn)支持證券用于協(xié)商成交申報、質(zhì)押券換券（換入）申報，優(yōu)化回購擔(dān)保品質(zhì)量和結(jié)構(gòu)。明確證券公司應(yīng)當(dāng)實時監(jiān)測和預(yù)警經(jīng)紀客戶協(xié)議回購業(yè)務(wù)的基本情況以及各項風(fēng)控指標。
上交所相關(guān)負責(zé)人向記者表示，起草過程中，交易所立足當(dāng)前業(yè)務(wù)運行特點和存量業(yè)務(wù)情況，對《通知》落地實施采取了柔性安排，對回購交易存續(xù)期內(nèi)，質(zhì)押券發(fā)生風(fēng)險情形的，要求交易雙方采取有效措施妥善處理，允許機構(gòu)結(jié)合自身情況逐步消化。下一步，上交所將緊緊圍繞“防風(fēng)險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展”的金融工作主線，堅持規(guī)范與發(fā)展并重，推動協(xié)議回購業(yè)務(wù)更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟。
