參與A股打新，正成為頭部銀行理財子公司增厚產(chǎn)品業(yè)績、突破收益瓶頸的新渠道。今年以來，以寧銀理財、興銀理財、光大理財為代表的理財子公司，積極參與A股市場新股申購，逐步實現(xiàn)從傳統(tǒng)固收投資向“固收+權(quán)益”多元化配置的轉(zhuǎn)型。但在持續(xù)打新過程中，這些理財子公司也需要補齊投研能力的短板。
打新熱情高
在市場利率下行、固收理財收益承壓的背景下，銀行理財子公司將目光投向權(quán)益市場。數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，寧銀理財、興銀理財、光大理財三家理財子公司今年累計打新報價已超過240次，招銀理財、信銀理財、工銀理財同樣也在積極參與新股申購，入圍率保持在90%以上。
作為頭部城商行寧波銀行的全資子公司，寧銀理財今年累計打新報價達(dá)到148次，在銀行理財子公司中居首位；同時，寧銀理財參與滬深直投網(wǎng)下打新的理財產(chǎn)品突破10款，產(chǎn)品數(shù)量同樣居前。
在打新成就方面，寧銀理財幸運入圍了今年的大熱門股——聯(lián)訊儀器，是唯一一家獲配的理財子公司，共獲配售1.28萬股。在聯(lián)訊儀器近期股價暴漲后，寧銀理財這筆投資浮盈已超過2000萬元。此外，寧銀理財今年還獲配摩爾線程、電科藍(lán)天、盛合晶微等科創(chuàng)企業(yè)。
招銀理財作為存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)2.6萬億元的頭部理財子公司，不僅在A股打新，港股市場也有布局。今年共參與創(chuàng)新實業(yè)、華沿機器人、群核科技、長光辰芯、曦智科技等新股認(rèn)購，投資范圍覆蓋智能制造、半導(dǎo)體、光電算力等熱門賽道。
興銀理財則是A股市場中打新成功率較高的理財子公司之一，今年在新股報價申購方面已超過50次，實現(xiàn)100%獲配，無落空記錄。信銀理財今年也陸續(xù)參與了40余只A股市場的新股申購，入圍率超90%。
從理財子公司參與打新的范圍來看，不再局限于A股主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及北交所市場，還積極拓展港股IPO賽道，投資領(lǐng)域覆蓋半導(dǎo)體、新能源、先進(jìn)制造、醫(yī)藥生物等硬科技賽道，打新業(yè)務(wù)已從單一A股布局升級為“A+H”雙市場協(xié)同。
理財子公司直接參與A股認(rèn)購的時間并不長，但已成為當(dāng)前資本市場打新板塊的重要機構(gòu)力量。2025年3月，理財產(chǎn)品被正式納入IPO網(wǎng)下A類優(yōu)先配售對象。
從今年理財子公司打新的趨勢來看，已從過往零星參與轉(zhuǎn)變?yōu)橐?guī)?；I(yè)化布局，市場參與熱情持續(xù)高漲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這既能發(fā)揮理財資金長期資本、耐心資本優(yōu)勢，助力優(yōu)質(zhì)實體企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)，同時理財子公司也能借助這些穩(wěn)定資產(chǎn)賺取一二級市場價差，增厚所發(fā)行理財產(chǎn)品的收益。
打新產(chǎn)品收益率跑贏市場
銀行理財子公司積極參與IPO打新后，為相關(guān)產(chǎn)品帶來了增厚收益。由于中簽新股普遍在上市后股價大幅上漲，各類打新主題產(chǎn)品整體業(yè)績表現(xiàn)較好，收益率顯著跑贏純固收產(chǎn)品及市場平均水平。
寧銀理財布局多只硬核科技新股后，相關(guān)產(chǎn)品浮盈較高，其中重點打新產(chǎn)品——“寧贏個股臻選混合類開放式理財產(chǎn)品1號”在中簽聯(lián)訊儀器后，收益率顯著上升，截至5月26日，這只產(chǎn)品近一年的年化收益率高達(dá)21.45%，在全市場“固收+”產(chǎn)品中處于高位。
興銀理財?shù)拇蛐庐a(chǎn)品收益率也表現(xiàn)較好，其常態(tài)化打新主題產(chǎn)品業(yè)績高于行業(yè)平均水平，其中“富利興易打新九個月定期開放5號”產(chǎn)品，今年以來的年化收益率為4.99%；另一只產(chǎn)品“富利興易打新六個月定期開放1號”，今年以來的年化收益率為4.90%。
另外，招銀理財發(fā)行的主要布局港股“打新”的產(chǎn)品——“招睿全球鑫選日開14月持有1號固收增強理財計劃”，收益率也跑贏市場平均水平。截至5月25日，這只產(chǎn)品近一個月收益率為6.93%，成立以來年化收益率為3.55%。
從打新理財產(chǎn)品整體表現(xiàn)來看，今年以來的年化收益率普遍高于傳統(tǒng)固收理財產(chǎn)品3%左右的水平，有效對沖固收資產(chǎn)收益下行壓力，成為銀行理財?shù)钟袌隼氏滦小⑻嵘a(chǎn)品競爭力的關(guān)鍵抓手。
權(quán)益投資能力仍待提升
在市場震蕩波動階段，銀行理財子公司的打新策略也需注意風(fēng)險，避免相關(guān)產(chǎn)品收益率大幅波動。如寧銀理財獲配聯(lián)訊儀器的上述產(chǎn)品，雖然近一年年化收益率較高，但短期波動也較大。這只高風(fēng)險產(chǎn)品近期收益率呈現(xiàn)大幅下滑趨勢，截至5月26日，該產(chǎn)品近一月的年化收益率為-17.59%，近三月的年化收益率為-0.28%。
這意味著，打新產(chǎn)品也并非具有絕對高收益，投資者要甄別相關(guān)風(fēng)險。同時也反映出，理財子公司權(quán)益投研能力仍需加強。由于長期深耕固收領(lǐng)域的業(yè)務(wù)屬性，多數(shù)機構(gòu)還欠缺對行業(yè)的深度研究，對硬科技、新興產(chǎn)業(yè)等IPO核心賽道的行業(yè)邏輯、企業(yè)成長邏輯需要加強研判，目前投研體系也要適配權(quán)益市場高波動、高專業(yè)化的投資需求。
“如股市波動，理財子公司相關(guān)產(chǎn)品的權(quán)益底倉會有波動風(fēng)險，階段內(nèi)持倉虧損甚至?xí)治g打新賺到的收益，導(dǎo)致產(chǎn)品凈值下跌，收益率下滑，倉位越高，波動會越大?！币晃焕碡斪庸緳?quán)益投資經(jīng)理告訴記者。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為，積極參與股權(quán)市場打新，是銀行理財子公司提升資產(chǎn)配置策略的長期方向。但從長遠(yuǎn)來看，理財子公司需跨越三重壁壘，硬科技投研能力、跨市場風(fēng)控體系、客群風(fēng)險適配性，需要夯實固收根基、精準(zhǔn)權(quán)益配比，進(jìn)而實現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”的可持續(xù)發(fā)展路徑。
