今年基金市場(chǎng)投資火熱，不少基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。5月25日，方正富邦核心優(yōu)勢(shì)混合A、C年內(nèi)收益雙雙實(shí)現(xiàn)翻倍，年內(nèi)回報(bào)率分別達(dá)到106.12%、105.65%，成為今年以來(lái)全市場(chǎng)第二只“翻倍基”。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月27日，全市場(chǎng)共有745只基金的年內(nèi)回報(bào)率超過(guò)50%，其中權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品漲幅持續(xù)領(lǐng)跑。
然而，績(jī)優(yōu)基也頻現(xiàn)大幅回撤的情況。方正富邦核心優(yōu)勢(shì)混合A、C的“翻倍”僅維持了兩日，截至5月27日，年內(nèi)回報(bào)率已收窄至98.97%、98.50%，年內(nèi)首只“翻倍基”廣發(fā)遠(yuǎn)見(jiàn)智選混合A、C年內(nèi)回報(bào)率也已收窄至88.94%、88.59%，上述745只年內(nèi)漲幅在50%以上的基金中有近七成年內(nèi)最大回撤率超過(guò)了10%。
績(jī)優(yōu)基金規(guī)?！熬畤姟?/strong>
市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大之際，公募基金年內(nèi)平均收益收漲至7.44%，不同類(lèi)型基金收益差異明顯。iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，全市場(chǎng)股票型基金、混合型基金平均收益率分別為10.09%、11.69%，QDII、ETF也跑贏基金收益平均水平，債券型基金、貨幣型基金平均收益率則分別為1.56%、0.48%。
與此同時(shí)，公募基金市場(chǎng)同樣出現(xiàn)了不少成績(jī)斐然的“績(jī)優(yōu)生”。5月6日，廣發(fā)遠(yuǎn)見(jiàn)智選混合A、C的年內(nèi)收益率分別突破至100.97%、100.65%，成為2026年首只收益翻倍的主動(dòng)權(quán)益基金。亮眼業(yè)績(jī)帶動(dòng)投資者申購(gòu)熱情，該基金規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)：2025年末兩只產(chǎn)品合并基金份額為2.62億份，總規(guī)模僅2.57億元，截至今年一季度末，份額已增長(zhǎng)至77.64億份，總規(guī)模攀升至119.86億元。
實(shí)際上，受益于全球市場(chǎng)普遍回暖向上，不少“績(jī)優(yōu)基”脫穎而出。iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，按不同份額分開(kāi)計(jì)算（下同），全市場(chǎng)有20449只基金實(shí)現(xiàn)收漲，年內(nèi)收益超過(guò)10%的基金有6427只，其中745只基金年內(nèi)漲幅在50%以上，漲幅位居首位的華泰柏瑞中證韓交所中韓半導(dǎo)體ETF（QDII）年內(nèi)上漲了99.35%。
從類(lèi)型來(lái)看，年內(nèi)漲幅超50%的基金當(dāng)中，權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品持續(xù)領(lǐng)漲，其中偏股混合型基金362只、靈活配置型基金123只、被動(dòng)指數(shù)型股票基金105只、普通股票型基金96只、QDII混合型基金30只、QDII股票型基金16只、QDII商品型基金7只、增強(qiáng)指數(shù)型股票基金6只。
受益于“績(jī)優(yōu)基”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，市場(chǎng)資金也在持續(xù)涌入。iFinD數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)漲幅超50%的基金當(dāng)中，有135只基金份額出現(xiàn)超億份凈流入，占比達(dá)到18.12%。其中，年內(nèi)份額增長(zhǎng)量最多的是國(guó)泰中證全指通信設(shè)備ETF，年內(nèi)新增158.67億份，最新份額達(dá)到202.92億份，較去年年末增長(zhǎng)了3.5倍。
業(yè)績(jī)與資金規(guī)模雙雙快速增長(zhǎng)之際，不少基金卻選擇“限流”。從業(yè)績(jī)靠前的產(chǎn)品看，漲幅超過(guò)90%的14只基金產(chǎn)品當(dāng)中，9只基金均處于暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)的狀態(tài)。5月28日，方正富邦核心優(yōu)勢(shì)混合也加入“限購(gòu)”，暫停單日單個(gè)基金賬戶(hù)單筆或多筆累計(jì)金額超過(guò)30萬(wàn)元（不含30萬(wàn)元）的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)。
“主動(dòng)限購(gòu)在一定程度上反映出行業(yè)發(fā)展理念正在轉(zhuǎn)向重視業(yè)績(jī)表現(xiàn)與持有人回報(bào)，這種操作不僅可以避免因規(guī)模過(guò)快擴(kuò)張攤薄收益，還能降低策略失效的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)保護(hù)長(zhǎng)期投資者的利益有著積極作用?！痹诔啃牵ㄖ袊?guó)）基金研究中心總監(jiān)孫珩看來(lái)，規(guī)模快速擴(kuò)張會(huì)加大基金調(diào)倉(cāng)、選股難度，拉高交易沖擊成本，易推升持倉(cāng)集中度，還會(huì)打亂原有投資節(jié)奏與策略執(zhí)行，進(jìn)而拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
回撤接連上演
業(yè)績(jī)與資金規(guī)模雙雙快速增長(zhǎng)之際，績(jī)優(yōu)基也難免出現(xiàn)收益大幅回撤的情況。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析稱(chēng)，今年以來(lái)大盤(pán)出現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在科技股大漲帶領(lǐng)下已創(chuàng)歷史新高，從絕對(duì)估值來(lái)看，當(dāng)前估值水平已經(jīng)偏高，市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)，科技股往往存在獲利回吐壓力，調(diào)整幅度通常也會(huì)更大。
公募基金年內(nèi)收益區(qū)間及其數(shù)量（截至5月27日）。數(shù)據(jù)來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)
僅從翻倍基金的后續(xù)表現(xiàn)來(lái)看，曾在5月上旬實(shí)現(xiàn)收益翻倍的廣發(fā)遠(yuǎn)見(jiàn)智選混合A、C，5月13日至5月27日經(jīng)歷了年內(nèi)最大回撤，回撤率分別為12.58%、12.59%。iFinD數(shù)據(jù)顯示，上述745只業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的基金年內(nèi)最大回撤在5.83%至25.21%之間，這也提示了主動(dòng)權(quán)益基金的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
具體來(lái)看，銀河和美生活混合A、C等43只基金產(chǎn)品的年內(nèi)最大回撤率超過(guò)20%，占比5.77%，國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體ETF等472只基金的年內(nèi)最大回撤率在10%至20%之間，占比63.36%，這意味著上述745只業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的基金中有近七成在今年內(nèi)曾出現(xiàn)過(guò)大幅波動(dòng)的情形。
在最大回撤超過(guò)10%的情況下，部分基金的持有人選擇賣(mài)出所持份額。以國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體ETF為例，該基金在1月28日至4月3日期間最大回撤率達(dá)到20.00%，多個(gè)交易日單日跌幅超5%，其中，3月3日單日跌幅達(dá)到5.80%，該日成交量達(dá)到13.47億份、換手率為9.69%。
國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體ETF的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格在今年4月開(kāi)啟了緩慢修復(fù)行情，大量投資者反而選擇了止盈拋售。從場(chǎng)內(nèi)流通份額數(shù)據(jù)來(lái)看，今年3月23日國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體ETF場(chǎng)內(nèi)流通份額達(dá)到年內(nèi)最高的144.23億份，截至5月27日已經(jīng)跌至89.87億份，較年內(nèi)最高點(diǎn)下降了近37.62%。一邊上漲、一邊被拋的績(jī)優(yōu)基，折射了投資者在市場(chǎng)高波動(dòng)下的風(fēng)險(xiǎn)厭惡。
從績(jī)優(yōu)基的細(xì)分賽道來(lái)看，部分績(jī)優(yōu)基重倉(cāng)的半導(dǎo)體、通信設(shè)備等板塊估值均處在高位。iFinD數(shù)據(jù)顯示，按申萬(wàn)行業(yè)二級(jí)分類(lèi)，半導(dǎo)體行業(yè)的178家上市公司近一個(gè)月上漲29.62%，最新PE-TTM（剔除負(fù)值）達(dá)到115.32倍；通信設(shè)備行業(yè)的89家上市公司近一個(gè)月上漲23.71%，PE-TTM（剔除負(fù)值）達(dá)到85.50倍。
“本輪人工智能革命最先受益的就是半導(dǎo)體，半導(dǎo)體屬于人工智能時(shí)代的‘賣(mài)鏟人’，挖金子不一定發(fā)財(cái)，但賣(mài)鏟子的大概率受益?！睏畹慢埾蛴浾弑硎?，人工智能大爆發(fā)使半導(dǎo)體需求激增，帶來(lái)整個(gè)行業(yè)的大發(fā)展，近期長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、長(zhǎng)江存儲(chǔ)即將上市，更是帶動(dòng)了投資者對(duì)芯片半導(dǎo)體板塊的投資熱情。
針對(duì)重倉(cāng)半導(dǎo)體、通信設(shè)備等高估值科技板塊的績(jī)優(yōu)基，多位業(yè)內(nèi)人士均提示了追高風(fēng)險(xiǎn)。孫珩向記者表示，當(dāng)前半導(dǎo)體、光模塊、AI算力等科技賽道的交易擁擠度已處歷史高位，成交占比突破警戒線(xiàn)、估值與籌碼集中度顯著抬升，結(jié)構(gòu)性過(guò)熱特征明確，后續(xù)波動(dòng)與分化風(fēng)險(xiǎn)加大，理性看待短期行情，避免追高入場(chǎng)。
“當(dāng)前，中國(guó)在半導(dǎo)體、自動(dòng)駕駛、大模型、商業(yè)航天等領(lǐng)域誕生了一批令人驚喜的科技成果?！毖苁①Y產(chǎn)總經(jīng)理李達(dá)接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的持續(xù)突破，確實(shí)為投資者帶來(lái)了更多投資機(jī)會(huì)，但個(gè)人投資者如果一直都沒(méi)有參與過(guò)科技板塊，就意味著并不具備入場(chǎng)能力，在當(dāng)前的估值下就更不要輕易嘗試參與。
