公募FOF新發(fā)市場(chǎng)仍在延續(xù)此前的火熱態(tài)勢(shì)。6月3日，寶盈欣享穩(wěn)健配置6個(gè)月持有混合發(fā)起（FOF）進(jìn)入募集的最后一天，銀華華瑞多元配置三個(gè)月持有期混合（FOF）、永贏裕鑫穩(wěn)健多資產(chǎn)六個(gè)月持有混合（FOF）、中歐盈福穩(wěn)健6個(gè)月持有混合（FOF）、國(guó)投瑞銀聚安穩(wěn)健6個(gè)月持有期混合（FOF）正式開(kāi)啟認(rèn)購(gòu)。
公募FOF產(chǎn)品“密集上新”，今年FOF產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量、規(guī)模均遠(yuǎn)超去年同期，公募FOF的存續(xù)規(guī)模也正式突破3600億元關(guān)口。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，按認(rèn)購(gòu)起始日計(jì)算，截至6月3日記者發(fā)稿時(shí)，今年新發(fā)FOF產(chǎn)品91只，其中，80只產(chǎn)品（不同份額合并計(jì)算）已經(jīng)結(jié)募并公布認(rèn)購(gòu)情況，有效認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)1049.07億元。
80只新發(fā)FOF募資超千億元
iFinD數(shù)據(jù)顯示，2021年底全市場(chǎng)240只FOF產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)2222.41億元，2022年至2024年期間FOF產(chǎn)品數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，分別為379只、486只、499只，市場(chǎng)規(guī)模卻呈現(xiàn)持續(xù)萎縮的趨勢(shì)，分別為1927.00億元、1554.73億元、1331.50億元；直到2025年，F(xiàn)OF市場(chǎng)規(guī)模迎來(lái)快速回升，549只FOF產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)2441.88億元。
具體來(lái)看，去年FOF發(fā)行市場(chǎng)顯著回暖。上海證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年新發(fā)FOF基金89只，合計(jì)募集規(guī)模達(dá)845.29億元，數(shù)量與規(guī)模較2024年分別大幅增長(zhǎng)134.21%和528.82%，其中，普通FOF表現(xiàn)最為亮眼，78只普通FOF合計(jì)募集規(guī)模達(dá)805.39億元，占當(dāng)年FOF發(fā)行總規(guī)模的95.28%，成為FOF發(fā)行市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。
進(jìn)入2026年，F(xiàn)OF產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏明顯加快。iFinD數(shù)據(jù)顯示，按認(rèn)購(gòu)起始日計(jì)算，截至6月3日記者發(fā)稿時(shí)，今年新發(fā)FOF產(chǎn)品91只。其中今年1月至5月，分別有25只、13只、21只、13只、10只FOF產(chǎn)品開(kāi)啟認(rèn)購(gòu)，進(jìn)入6月僅三天，又有9只FOF產(chǎn)品開(kāi)啟認(rèn)購(gòu)；年內(nèi)已有80只FOF產(chǎn)品結(jié)募，有效認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)1049.07億元。
目前，全市場(chǎng)FOF存續(xù)規(guī)模已達(dá)到3617.33億元，較去年年底時(shí)增長(zhǎng)1175.45億元，這意味著新發(fā)基金募資增量成為FOF存續(xù)規(guī)模抬升的核心驅(qū)動(dòng)因素。其中，331只混合型FOF規(guī)模合計(jì)2678.72億元，247只養(yǎng)老目標(biāo)FOF規(guī)模合計(jì)650.60億元，29只債券型FOF規(guī)模合計(jì)280.92億元，6只股票型FOF規(guī)模合計(jì)7.10億元。
中信證券分析師肖斐斐稱(chēng)，公募FOF規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的背后，銀行財(cái)富管理模式的升級(jí)起到了重要作用。FOF基金由于兼具低波與資配特性，既契合銀行存款客群的低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性，又能更好地把握全球科技投資、商品投資等機(jī)會(huì)，成為承接存款外溢的重要產(chǎn)品。
在肖斐斐看來(lái)，國(guó)內(nèi)主要銀行紛紛通過(guò)精選或定制FOF產(chǎn)品的方式來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置，如建設(shè)銀行的龍盈計(jì)劃、中國(guó)銀行的慧投計(jì)劃等?；贔OF的資產(chǎn)配置平臺(tái)不再是過(guò)往被動(dòng)代銷(xiāo)模式，而成為銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)的新發(fā)力點(diǎn)，將是銀行財(cái)富業(yè)務(wù)由“代理模式”走向“投顧模式”的重要一步。
大批FOF“迷你基”面臨清盤(pán)考驗(yàn)
新發(fā)市場(chǎng)空前火熱，今年有13只新發(fā)FOF產(chǎn)品僅用1天便完成認(rèn)購(gòu)。在6月1日正式成立的東方紅欣益穩(wěn)健3個(gè)月持有混合發(fā)起（FOF），于5月28日認(rèn)購(gòu)開(kāi)啟當(dāng)天便完成募集，但A、C份額合計(jì)募集金額僅1086.78萬(wàn)元，后續(xù)將面臨清盤(pán)壓力。按照基金合同，三年后若基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金管理人將按照約定程序進(jìn)行清算。
在清盤(pán)壓力之下，不少FOF產(chǎn)品選擇了超長(zhǎng)募集期以吸引資金，財(cái)通聚信穩(wěn)健3個(gè)月持有期混合（FOF）等多只基金更是主動(dòng)延長(zhǎng)募集期。iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年有9只FOF產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)天數(shù)超過(guò)30天，認(rèn)購(gòu)天數(shù)達(dá)到43天的財(cái)通聚信穩(wěn)健3個(gè)月持有期混合（FOF）最終發(fā)行份額僅2.06億份，在今年新發(fā)基金的發(fā)行份額中位居第68位。
實(shí)際上，新發(fā)FOF產(chǎn)品的募集份額差異顯著。iFinD數(shù)據(jù)顯示，發(fā)行份額超10億份的FOF產(chǎn)品有38只，合計(jì)896.41億份，占總發(fā)行份額比重為85.43%；發(fā)行份額在1億份至10億份之間的FOF產(chǎn)品有33只，合計(jì)150.08億份，占比為14.30%；9只FOF產(chǎn)品發(fā)行份額不到1億份，合計(jì)2.75億份，占比為0.26%。
與此同時(shí)，F(xiàn)OF存量市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也在加劇。從份額變化來(lái)看，8只FOF產(chǎn)品一季度末份額較去年末增長(zhǎng)超10億份，國(guó)泰瑞悅3個(gè)月持有債券（FOF）獲增持43.60億份；4只產(chǎn)品一季度末份額較去年末出現(xiàn)10億份以上的減持，東方紅盈豐穩(wěn)健6個(gè)月持有混合（FOF）C份額下降16.51億份。
FOF產(chǎn)品的清盤(pán)也在同步進(jìn)行。上海證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度共有10只FOF基金被清盤(pán)，其中，普通FOF有1只基金清盤(pán)，養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF有2只基金清盤(pán)，養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF有7只基金清盤(pán)，清算原因?yàn)榛鸷贤е掌鹑旰?，基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同自動(dòng)終止。
在前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來(lái)，近年來(lái)部分養(yǎng)老FOF產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)變緩，個(gè)別產(chǎn)品甚至出現(xiàn)一定虧損，在基金市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰格局之下，投資者自然會(huì)因流動(dòng)性問(wèn)題以及產(chǎn)品的盈利能力選擇離場(chǎng)，進(jìn)而加速基金規(guī)?？s水的進(jìn)度。養(yǎng)老FOF產(chǎn)品因基金資產(chǎn)凈值過(guò)低而出現(xiàn)清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)還將延續(xù)。
目前，全市場(chǎng)僅有3只FOF產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值超過(guò)百億元，有319只FOF產(chǎn)品資產(chǎn)凈值不足2億元，占比達(dá)到52.04%，其中，118只FOF產(chǎn)品資產(chǎn)凈值不足5000萬(wàn)元，這也意味著大批FOF“迷你基”將在封閉期結(jié)束后迎來(lái)清盤(pán)考驗(yàn)。
