今年以來，公募基金行業(yè)資本擴(kuò)充步伐明顯加快。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者初步統(tǒng)計(jì)，截至6月3日，年內(nèi)已有至少8家公募基金公司完成或宣布增資計(jì)劃，“券商系”“外資系”成為本輪公募增資的“主力軍”。然而，頻繁“輸血”如何真正撬動規(guī)模增長、實(shí)現(xiàn)從“輸血”到“造血”的跨越，仍是擺在中小公募面前的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
多家“券商系”基金股東資本加碼
6月2日，湘財(cái)基金發(fā)布公告稱，經(jīng)公司全資股東湘財(cái)證券股份有限公司決定，公司注冊資本由3.5億元增加至4億元。
這并非湘財(cái)證券首次增資旗下基金公司。此前的2021年1月、2022年9月、2023年4月、2025年1月，湘財(cái)證券已經(jīng)向湘財(cái)基金進(jìn)行了多輪注資，注冊資本一路由1億元分別增至1.5億元、2億元、3億元、3.5億元，此次則進(jìn)一步增至4億元。
今年以來，多家基金公司股東宣告增資，公募行業(yè)掀起新一輪資本擴(kuò)充熱潮。據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，截至6月3日，年內(nèi)已有至少8家公募基金公司完成或宣布增資計(jì)劃，涵蓋“券商系”“外資系”及“個(gè)人系”等多種股東背景。
今年以來實(shí)施增資的公募基金情況
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各機(jī)構(gòu)公告整理
今年1月，華安證券公告擬以2646.16萬元增資華富基金，將持股比例從49%提升至51%，成為控股股東，為“券商系”基金增資再添一鮮明案例。公開資料顯示，華富基金成立于2004年，管理規(guī)模超千億元。此次增資后，華安證券不僅獲得控股權(quán)，更在董事會層面增加席位，實(shí)現(xiàn)對經(jīng)營決策的實(shí)質(zhì)性主導(dǎo)。華安證券在財(cái)富管理領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局有望進(jìn)一步完善，增強(qiáng)資產(chǎn)配置服務(wù)能力。2026年2月，華富基金召開股東會審議通過增資事宜，相關(guān)協(xié)議待證監(jiān)會批準(zhǔn)后生效。
此外，今年4月，山西證券向山證資管增資2億元，后者注冊資本增至7億元。
從行業(yè)邏輯看，“券商系”加碼公募背后，是財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的大勢所趨。盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員江瀚表示，券商對公募子公司的增資邏輯，在于財(cái)富管理轉(zhuǎn)型紅利，公募牌照具有稀缺性、管理費(fèi)收入穩(wěn)定，且能與券商的經(jīng)紀(jì)、投顧業(yè)務(wù)形成深度協(xié)同，是實(shí)現(xiàn)“券商+公募”雙輪驅(qū)動的關(guān)鍵。
外資股東紛紛入局
除“券商系”以外，外資機(jī)構(gòu)成為本輪公募增資的又一“主力軍”，體現(xiàn)出對中國公募市場的長期信心和關(guān)注。
5月28日，聯(lián)博基金發(fā)布公告稱，經(jīng)股東聯(lián)博香港有限公司（簡稱“聯(lián)博香港”）決定，聯(lián)博基金的注冊資本由原來的50000萬元增加至60000萬元。這已是聯(lián)博基金自2021年成立以來第四次增加注冊資本金。2023年10月23日，該公司注冊資本金由1億元增至2億元；2024年5月27日，注冊資本金由2億元增至3億元；2025年3月18日，注冊資本金則由3億元增至5億元。
公開資料顯示，聯(lián)博基金成立于2021年9月，2024年1月正式展業(yè)，為國內(nèi)第五家新設(shè)立的外商獨(dú)資公募基金公司。其全資股東聯(lián)博香港是全球資管巨頭聯(lián)博集團(tuán)在香港地區(qū)運(yùn)營的子公司。截至2025年年底，聯(lián)博集團(tuán)全球管理的資產(chǎn)規(guī)模超6萬億元（約8690億美元）。
5月25日，富達(dá)基金管理（中國）有限公司注冊資本金由2億美元增至2.18億美元。這也是這家外資公募自2021年5月成立以來的第七輪注資，注冊資本由最初的3000萬美元增至如今的2.18億美元，增幅超過6倍。
自2020年取消證券公司、基金管理公司外資股比限制以來，海外金融機(jī)構(gòu)加速布局中國市場，“密集增資”也逐漸成為行業(yè)常態(tài)。此外，路博邁基金、貝萊德基金等成立至今亦多次增資。
從渠道來看，外資入股路徑持續(xù)拓寬。此前，上銀基金引入西班牙桑坦德投資控股有限公司作為重要股東，外資通過參股方式進(jìn)一步深化在華公募布局。浦銀安盛基金則因境外股東內(nèi)部整合發(fā)生股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，外資股東方完成主體變更后繼續(xù)持有公司股份。
頻繁“輸血”之下運(yùn)營壓力待解
從基金公司的增資原因來看，有的是為實(shí)行股權(quán)激勵(lì)穩(wěn)固核心團(tuán)隊(duì)，有的是為謀求公募控制權(quán)，此外，還有多家中小公募因生存壓力需要股東“輸血”。
“費(fèi)率改革與市場震蕩的背景下，中小公募營收持續(xù)承壓。日常運(yùn)營需資本金填補(bǔ)。同時(shí)，行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，頭部公司以渠道和品牌優(yōu)勢‘虹吸’資金，中小公募規(guī)模滯漲甚至萎縮，缺乏內(nèi)源性積累能力?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，增資是部分中小公募為“留在牌桌上”不得已而為之的續(xù)命之舉。
然而，如何利用資本“輸血”撬動規(guī)模增長，成為中小公募亟待思考的課題。
自2021年以來的持續(xù)“輸血”并未有力促進(jìn)湘財(cái)基金規(guī)模增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，湘財(cái)基金資產(chǎn)管理規(guī)模僅58.06億元，在公募機(jī)構(gòu)中排名136位，處于行業(yè)下游水平。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，目前公司存續(xù)的22只產(chǎn)品中，7只債券型基金合計(jì)規(guī)模為14.38億元，13只混合型基金合計(jì)規(guī)模為10.49億元，1只貨幣基金規(guī)模達(dá)32.84億元，而股票型基金僅1只、規(guī)模為0.35億元。
連續(xù)四年增加注冊資本的弘毅遠(yuǎn)方基金管理規(guī)模同樣承壓。截至目前，弘毅遠(yuǎn)方基金管理規(guī)模為7.92億元，行業(yè)排名為155位，在管產(chǎn)品有9只。此前，弘毅遠(yuǎn)方基金宣布進(jìn)行新一輪增資，獲股東弘毅投資（北京）有限公司增資2900萬元后，弘毅遠(yuǎn)方基金的注冊資本由3.8億元增至4.09億元，仍由該股東100%持股。
同時(shí)，盡管投研體系成熟、品牌國際知名度高，外資公募也普遍面臨“本土化”困境，在渠道資源、客戶基礎(chǔ)和產(chǎn)品本土化方面實(shí)現(xiàn)進(jìn)步仍需時(shí)日。以富達(dá)基金為例，截至目前，該基金管理規(guī)模約為44.64億元，行業(yè)排名為139位，在管產(chǎn)品12只，股票型、混合型產(chǎn)品規(guī)模均低于4億元。
有基金評價(jià)人士指出，公募行業(yè)的核心競爭力最終體現(xiàn)在長期業(yè)績和持有人體驗(yàn)上，資本可以加速布局，但無法替代時(shí)間的沉淀。中小公募需要在股東資源、投研能力、渠道合作、品牌信任之間找到動態(tài)平衡，才能真正實(shí)現(xiàn)從“輸血”到“造血”的跨越。
從行業(yè)實(shí)踐看，部分中小公募正嘗試破局路徑。有的聚焦細(xì)分賽道，如量化投資、REITs、養(yǎng)老目標(biāo)基金等，以“小而美”策略避開與巨頭的正面競爭；有的深耕區(qū)域市場，依托股東地緣優(yōu)勢服務(wù)本地客戶；還有的探索“基金投顧+財(cái)富管理”模式，從單純的產(chǎn)品提供商向資產(chǎn)配置服務(wù)商轉(zhuǎn)型。
田利輝表示，中小公募要將有限的資本精準(zhǔn)投入到構(gòu)建差異化護(hù)城河的方向：一方面，是產(chǎn)品端的銳度突破。與其做“全品類超市”，不如做“精品專賣店”，集中資源在量化增強(qiáng)、特色指數(shù)、跨境配置等一兩個(gè)細(xì)分賽道，用業(yè)績標(biāo)簽建立市場辨識度。另一方面，中小機(jī)構(gòu)可以考慮轉(zhuǎn)向投顧服務(wù)深度，圍繞特定客群如高凈值個(gè)人、企業(yè)年金、區(qū)域機(jī)構(gòu)，提供定制化解決方案，以服務(wù)黏性替代規(guī)模劣勢。
總體來看，多次增資后，中小公募的資本實(shí)力進(jìn)一步夯實(shí)，為后續(xù)業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新提供了更充裕的資金支持。但如何在激烈的行業(yè)競爭中找準(zhǔn)差異化定位、提升權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模和投資業(yè)績，仍是他們所面臨的長期課題。
