近期，多家頭部基金投顧組合紛紛披露最新調(diào)倉策略。
從已披露的信息來看，“啞鈴型策略”成為主流選擇：一端聚焦AI算力、半導(dǎo)體等科技成長賽道，另一端配置紅利低波、銀行等高股息資產(chǎn)。與此同時(shí)，對于科技板塊內(nèi)部的研判也在發(fā)生結(jié)構(gòu)性切換，資金從純算力概念轉(zhuǎn)為聚焦業(yè)績確定性更強(qiáng)的通信設(shè)備板塊。
6月2日，交銀施羅德基金旗下的“交銀指數(shù)星球”投顧組合完成新一輪調(diào)倉。該組合在調(diào)倉說明中明確表示：“近期權(quán)益市場高位震蕩，科技的極致抱團(tuán)有所松動(dòng)，低位板塊輪動(dòng)。本次調(diào)倉維持組合均衡配置，僅作小幅調(diào)整。核心部分小幅加倉小微盤品種；衛(wèi)星部分，科技內(nèi)部做縮圈，更聚焦業(yè)績確定性較強(qiáng)的通信板塊，周期板塊維持左側(cè)配置權(quán)重?！?/p>
易方達(dá)財(cái)富投顧在最新策略觀點(diǎn)中亦建議，配置上采用“啞鈴型策略”，一方面聚焦AI、新能源等科技成長領(lǐng)域，另一方面布局具有穩(wěn)定自由現(xiàn)金流以及紅利低波類資產(chǎn)，兼顧彈性與防御性。
值得注意的是，多家投顧組合在科技板塊內(nèi)部采取了“縮圈”策略：即從寬泛的AI概念向業(yè)績確定性更強(qiáng)的細(xì)分賽道集中。
從一季度公募基金持倉數(shù)據(jù)來看，這一趨勢早有端倪。據(jù)招商證券研報(bào)，2026年一季度公募基金主要加倉了通信設(shè)備、半導(dǎo)體、醫(yī)療服務(wù)等方向；一季度北向資金加倉電池、通信設(shè)備等板塊；同期融資資金加倉了半導(dǎo)體、通信設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備等板塊。
“通信設(shè)備板塊同時(shí)獲得公募、外資和杠桿資金的三重加倉，這在過往并不多見?！闭猩套C券策略分析師指出，背后是AI算力需求向光模塊、光芯片等通信設(shè)備環(huán)節(jié)的實(shí)質(zhì)性傳導(dǎo)，業(yè)績增長從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春表示，市場各方對于AI擁擠度的分歧很大，分歧往往意味著前進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)開始加大。此時(shí)需要重新審視大類資產(chǎn)配置的基本邏輯，以均衡思維應(yīng)對周期與估值的雙重約束。
進(jìn)入6月份，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情特征。
易方達(dá)財(cái)富投顧的最新觀點(diǎn)顯示，權(quán)益市場方面，當(dāng)前市場資金持續(xù)扎堆高景氣賽道，板塊交易擁擠度顯著抬升；疊加美債收益率高位運(yùn)行，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，估值端承壓，短期市場仍面臨一定壓力。
中歐基金建議把握中國產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注科技、周期和紅利板塊的機(jī)會?？稍诳萍贾骶€中重點(diǎn)關(guān)注算力硬件以及受益政策和高景氣度的國產(chǎn)算力；在周期板塊中關(guān)注具備規(guī)模效應(yīng)的能源化工領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)，紅利板塊中關(guān)注資本金消耗有限且有望持續(xù)維持高ROE和股息率的銀行股、受益行業(yè)供給端集中度快速提升的央企地產(chǎn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
