6月10日，今年第二季度儲蓄國債即將發(fā)行，這也是個人養(yǎng)老金賬戶首次迎來專屬儲蓄國債額度。目前，工商銀行、建設銀行、興業(yè)銀行、郵儲銀行等多家商業(yè)銀行的手機銀行App個人養(yǎng)老金專區(qū)已悄然上線“國債”入口，標志著儲蓄國債（電子式）正式納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品池。
根據(jù)財政部、央行此前的安排，本次發(fā)售分為3年期和5年期兩個品種，票面年利率分別為1.63%和1.70%，在低利率環(huán)境下較同期限定期存款仍具明顯優(yōu)勢。這既是個人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系從“四類”擴容至“五類”的關鍵一步，也為破解長期存在的“開戶熱、繳存冷”困局提供了新的政策工具。
個人養(yǎng)老金迎來“保本新搭檔”
在國家社會保險公共服務平臺公示的產(chǎn)品目錄中，截至6月初，個人養(yǎng)老金在售產(chǎn)品包含儲蓄類256款、保險類208款、理財類39款及基金類320款。儲蓄國債的加入，使個人養(yǎng)老金賬戶可投資品類從原有的儲蓄存款、銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金四大類擴展至五大類，產(chǎn)品風險梯度矩陣更加完整。
對于投資者而言，儲蓄國債最直觀的吸引力在于收益優(yōu)勢。以6月10日即將發(fā)行的這批國債為例，三年期票面年利率1.63%、五年期1.70%，而部分國有大行三年和五年期定期存款掛牌利率僅為1.25%和1.30%左右，國債利率分別高出0.38和0.40個百分點。同時，個人養(yǎng)老金賬戶每年最高繳存額度為1.2萬元，可享受投資收益免稅、稅前抵扣以及領取時僅按3%優(yōu)惠稅率繳稅的三重政策紅利。
北京大學應用經(jīng)濟學博士后、教授朱俊生在受訪時表示，儲蓄國債納入個人養(yǎng)老金的核心價值在于強化賬戶的安全性、穩(wěn)健性與適配性，為投資者提供低波動、高信用等級的配置選擇。國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟也指出，相比具有凈值波動風險的理財與基金產(chǎn)品，國債產(chǎn)品提供了清晰、可預期的收益路徑，為風險偏好較低、注重資產(chǎn)抗通脹能力的居民提供了更加確定性的“壓艙石”資產(chǎn)選擇。
蘇商銀行特約研究員薛洪言分析，儲蓄國債納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品池，填補了以國家信用背書的保本型產(chǎn)品空白，使賬戶的風險梯度更加完整。對銀行而言，這提供了差異化競爭優(yōu)勢，能吸引保守型客戶開戶繳存、提升資金留存率；對投資者來說，國債的本金安全、收益穩(wěn)定和利息免稅等特征，精準契合了中老年及風險厭惡型群體的核心訴求。
隨著儲蓄國債的加入，個人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)的資金配置選項進一步豐富。業(yè)內(nèi)人士建議，距離退休時間較近的居民可選擇更穩(wěn)健的產(chǎn)品如儲蓄、保險、國債；距離退休時間較遠的居民可適當配置更多基金和理財產(chǎn)品，構建更具廣度與深度的資產(chǎn)組合，實現(xiàn)在不同生命周期內(nèi)的保值增值目標。
夯實穩(wěn)健屬性有助激活繳存意愿
盡管個人養(yǎng)老金制度自2022年啟動試點、2024年12月推廣至全國以來取得了一定成效，但“開戶熱、繳存冷”的結(jié)構性問題始終存在。人社部社保平臺公開統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2026年6月初，全國個人養(yǎng)老金開立賬戶總量突破8200萬戶，但有效繳存賬戶占比不足三成，超七成賬戶常年閑置。業(yè)內(nèi)人士指出，在已繳存的資金中，仍有較大比例以活期存款形式存在，并未真正投向養(yǎng)老理財產(chǎn)品。
上海金融與法律研究院研究員楊海平認為，儲蓄國債納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品池是產(chǎn)品體系擴容的重要一步。就制度層面而言，此舉打開了養(yǎng)老金產(chǎn)品體系建設的新思路、新空間；就銀行層面而言，商業(yè)銀行憑借國債銷售網(wǎng)點優(yōu)勢，有望借此掀起營銷熱潮；就投資者而言，此舉豐富了賬戶產(chǎn)品選擇，有助于更好地構建資產(chǎn)組合。
值得關注的是，通知還設計了激勵銀行深耕養(yǎng)老業(yè)務的額度分配機制。各開辦機構養(yǎng)老金專屬額度分配比例按季度動態(tài)調(diào)整——首次分配比例根據(jù)各開辦機構已開立所有養(yǎng)老金資金賬戶中未投資金額的比重確定，后續(xù)每季度根據(jù)各開辦機構上一季度向養(yǎng)老金投資者售出儲蓄國債金額的比重確定。這意味著，在養(yǎng)老業(yè)務深耕和國債代銷方面表現(xiàn)突出的機構，將獲得更多的專屬額度資源，形成正向激勵循環(huán)。
龐溟表示，商業(yè)銀行憑借國債銷售網(wǎng)點優(yōu)勢，有望在個人養(yǎng)老金資金留存上獲得更強的主動權。理財與基金機構則需進一步優(yōu)化權益類資產(chǎn)的投研表現(xiàn)，以差異化的超額收益與國債的穩(wěn)健底座形成良性互補，推動個人養(yǎng)老金市場從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向以投資者價值創(chuàng)造為導向的質(zhì)量比拼。
在薛洪言看來，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系擴容空間仍然廣闊。未來，能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)投資信托基金、用于豐富固定收益選擇的高等級金融債、帶有長期護理或大病醫(yī)療保障附加責任的保險產(chǎn)品，都有望逐步納入。此類產(chǎn)品擴容還將兼顧普惠性，可能探索面向靈活就業(yè)人員和低收入群體的適配產(chǎn)品，從而推動賬戶功能從單純的資金保值增值，向覆蓋全生命周期的綜合養(yǎng)老保障延伸。
對于投資者而言，多名銀行客戶經(jīng)理提醒兩大關鍵點：其一，個人養(yǎng)老金賬戶資金實行封閉運行機制，資金原則上需滿足法定退休年齡等特定條件方可提取使用；其二，投資者需提前在養(yǎng)老金賬戶開辦銀行開立綁定個人養(yǎng)老金專用國債賬戶，完成權限開通后方可參與申購。
