2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，資本市場高質(zhì)量發(fā)展邁入新階段。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月8日，今年以來已有至少16家上市券商密集披露2026年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案，披露時(shí)間較往年明顯提前、節(jié)奏更為密集。其中，中信證券、中信建投、興業(yè)證券、西南證券、中泰證券等券商已連續(xù)三年發(fā)布行動(dòng)方案，部分券商還積極披露往年方案的落實(shí)情況。
從頭部券商到區(qū)域特色券商，各家方案多次提及“建設(shè)一流投行”“壓實(shí)關(guān)鍵少數(shù)責(zé)任”“提升股東回報(bào)”三大方向，且因資源稟賦差異走出了各具特色的實(shí)踐路徑。
積極服務(wù)科創(chuàng)企業(yè) 培植新質(zhì)生產(chǎn)力
將服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展、培育新質(zhì)生產(chǎn)力作為核心使命，已成為券商特別是頭部券商行動(dòng)方案中的必答題。
國泰海通在方案中披露，2025年新增投資硬科技規(guī)模超過60億元，累計(jì)構(gòu)建近700億元規(guī)模的科創(chuàng)主題基金矩陣，服務(wù)科創(chuàng)類企業(yè)股權(quán)融資達(dá)435億元，并表示將持續(xù)完善聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的服務(wù)價(jià)值鏈與客戶生態(tài)圈。
中信證券著力做優(yōu)做強(qiáng)科技和綠色低碳投資的資管產(chǎn)品，引導(dǎo)社會資本向科技創(chuàng)新領(lǐng)域匯聚，助力“科技——產(chǎn)業(yè)——金融”良性循環(huán)。中金公司明確表示，將加大向新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)鍵領(lǐng)域傾斜金融資源的力度，強(qiáng)化“投資+投行+研究”聯(lián)動(dòng)，重點(diǎn)布局半導(dǎo)體、人工智能、新材料、量子計(jì)算等硬科技與未來產(chǎn)業(yè)，搭建境內(nèi)外資本聯(lián)通橋梁。中信建投則將做深做實(shí)金融“五篇大文章”作為2026年重要發(fā)力方向，加快打造多業(yè)務(wù)、多層次支持科創(chuàng)和綠色發(fā)展的服務(wù)體系。
與此同時(shí)，在科創(chuàng)賽道加速擴(kuò)容的背景下，券商“科創(chuàng)屬性”也在從傳統(tǒng)的通道業(yè)務(wù)延伸至資本賦能層面。2026年6月1日，具身智能龍頭宇樹科技科創(chuàng)板IPO僅用73天即火速過會，成為券商“投行+直投+跟投”賦能硬科技的標(biāo)志性樣本。中信證券通過旗下金石成長基金和中證投資合計(jì)持股宇樹科技近4.49%，投入本金1.69億元，按420億元估值測算賬面投資收益超過10倍。國內(nèi)DRAM存儲芯片龍頭企業(yè)長鑫科技股東名單中則匯集了7家上市券商資本，招商證券、華安證券、國泰海通、中信建投等主流券商已通過多層資本架構(gòu)深度布局。
分類施策建設(shè)一流投行 券商機(jī)構(gòu)“各顯其能”
在建設(shè)一流投行的進(jìn)程中，行業(yè)分化趨勢愈發(fā)明顯，頭部券商與中小券商正沿著不同的發(fā)展路徑競相邁進(jìn)。
具體來看，頭部券商錨定具備國際競爭力的綜合型投行目標(biāo)，加快從規(guī)模擴(kuò)張向價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)變。如中信證券明確提出平衡輕重資本業(yè)務(wù)布局、完善全球區(qū)域布局，充分發(fā)揮全牌照綜合金融服務(wù)優(yōu)勢，近期更是拋出160億元H股定增計(jì)劃，募集資金全額投向境外國際化業(yè)務(wù)，成為年內(nèi)券商加碼海外布局的標(biāo)志性動(dòng)作。
華泰證券明確提出了“打造規(guī)模和體量穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先、發(fā)展質(zhì)量和優(yōu)勢領(lǐng)域趕超國際一流、管理效率和數(shù)字化水平全球領(lǐng)先、品牌影響力和市場價(jià)值享有較高聲譽(yù)的世界一流投資銀行”的建設(shè)目標(biāo)，全面深化科技賦能下的“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，以AI驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)重構(gòu)與組織進(jìn)化。
國泰海通也明確提出推動(dòng)整合融合、激活規(guī)模與聚合效應(yīng)，穩(wěn)步推進(jìn)印尼等海外市場布局。自2025年以來，中信、華泰、廣發(fā)、招商等多家頭部券商接連落地境外增資方案，中資券商全球化布局正式邁入縱深推進(jìn)新階段。
與此同時(shí)，中小券商并未在行業(yè)規(guī)模競爭中一味追逐“大而全”，而是更加注重特色化與精品化的錯(cuò)位競爭，力求在細(xì)分賽道上打造不可替代的專業(yè)價(jià)值。如財(cái)達(dá)證券錨定“京津冀一流券商”目標(biāo)，深植河北、服務(wù)雄安，以投行債券業(yè)務(wù)既有優(yōu)勢扎根科創(chuàng)、綠色及中小企業(yè)債券領(lǐng)域；西南證券深度融入成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈，聚焦智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、新一代電子信息、生物醫(yī)藥等新產(chǎn)業(yè)。
“建設(shè)一流投行并非要求所有券商都變成‘航母級’巨頭，而是應(yīng)該構(gòu)建一個(gè)功能互補(bǔ)、分層有序、兼具國際競爭力與本土服務(wù)深度的生態(tài)系統(tǒng)?！眹鹱C券董事長冉云此前表示，中小券商應(yīng)力求聚焦部分核心領(lǐng)域，打造精品投行或特色服務(wù)商。實(shí)際上，這種分層有序、功能互補(bǔ)的發(fā)展格局，正在推動(dòng)我國證券行業(yè)朝著更具活力和韌性的方向演進(jìn)。
積極分紅回饋投資者 市值管理制度持續(xù)完善
在不斷提升經(jīng)營質(zhì)效的同時(shí)，券商對投資者回報(bào)的重視程度也達(dá)到了新的高度，通過提升分紅比例、一年多次分紅、開展股份回購等多種方式，持續(xù)增強(qiáng)投資者獲得感。
從分紅總額來看，頭部券商居于前列。如中信證券2025年度現(xiàn)金紅利總額達(dá)103.74億元，占?xì)w屬于上市公司普通股股東凈利潤的35.73%，同比增長近35%；國泰海通2025年現(xiàn)金分紅加回購總額達(dá)100億元，占扣非歸母凈利潤的47%；華泰證券2025年累計(jì)現(xiàn)金分紅49.65億元，分紅金額占母公司凈利潤比例達(dá)47.17%。
中小券商在分紅比例方面同樣表現(xiàn)亮眼。紅塔證券2025年現(xiàn)金分紅總額9.87億元，回購金額加分紅金額占?xì)w母凈利潤的比例高達(dá)92.84%，近三年現(xiàn)金分紅率均在90%以上；東吳證券承諾2025年至2027年每年分紅比例不低于當(dāng)期可供分配利潤的50%；西南證券最近三年平均分紅比例超過60%。
盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員余豐慧表示，券商積極提升分紅頻次、分紅比例，是經(jīng)營業(yè)績顯著向好的體現(xiàn)。未來，券商應(yīng)平衡好公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張與投資者回報(bào)提升，結(jié)合自身發(fā)展階段、經(jīng)營模式、盈利水平以及有無并購重組等重大資金支出計(jì)劃等因素，合理制定分紅方案，建立穩(wěn)定、透明、常態(tài)化的分紅機(jī)制，以提升投資者信心。
此外，多家券商已制定或修訂市值管理制度。中信證券發(fā)布了《未來三年（2026—2028年）股東回報(bào)規(guī)劃》，明確每年利潤分配規(guī)模不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤的20%，西南證券、東方證券則承諾每年現(xiàn)金分紅不少于當(dāng)年可供分配利潤的30%。
業(yè)內(nèi)人士表示，在建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)、賦能新質(zhì)生產(chǎn)力、提升投資者回報(bào)的多重目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，我國證券行業(yè)正朝著更高質(zhì)量、更有效率、更可持續(xù)的方向穩(wěn)步邁進(jìn)。
