2026年6月以來，北向資金連續(xù)五個交易日凈流入，累計凈買入規(guī)模超過150億元，外資機構(gòu)對A股的配置正從此前的低配狀態(tài)轉(zhuǎn)向主動增配。
隨著高盛、瑞銀、摩根士丹利等國際投行密集上調(diào)中國GDP增速預(yù)期，外資2026年下半年的A股布局路線圖逐漸清晰：一端錨定科技成長與新質(zhì)生產(chǎn)力，一端守住高股息優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，“杠鈴策略”成為主流配置框架。
外資回流態(tài)勢明顯 從“觀望”轉(zhuǎn)向“實質(zhì)布局”
進入2026年，外資對A股的態(tài)度發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變。國際社會對中國市場的關(guān)注度持續(xù)提升，外資機構(gòu)投資者開始重新評估并配置中國資產(chǎn)。
資金流向的數(shù)據(jù)印證了這一趨勢。choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，6月份北向資金已連續(xù)五個交易日實現(xiàn)凈流入，累計凈買入超過150億元，其中超60%資金流向AI算力相關(guān)個股，北向資金正從防御性板塊向成長賽道切換。
與此同時，合格境外機構(gòu)投資者（QFII）的持倉規(guī)模也在穩(wěn)步擴大。東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，QFII持倉總市值從2025年四季度的1846.6億元增長至2212億元，環(huán)比增幅接近20%；持股總數(shù)量從109.1億股增加至138.6億股，增幅達27%。
外資機構(gòu)調(diào)研A股的積極性同樣明顯升溫。
choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，年內(nèi)已有超過500家外資機構(gòu)調(diào)研A股上市公司，主要聚焦醫(yī)藥生物、電子、機械設(shè)備等板塊，摩根士丹利、貝萊德、高盛、花旗等頭部外資頻繁現(xiàn)身。
從交易所披露的境外投資者持股信息來看，外資對A股的配置正呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。上海證券交易所數(shù)據(jù)顯示，截至6月初，境外投資者對宏發(fā)股份等優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)的持股比例持續(xù)處于高位。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊指出，不同于南向資金各行業(yè)近乎一邊倒的凈流入，北向資金分行業(yè)凈流入出現(xiàn)了顯著分化，由于國產(chǎn)大語言模型與人形機器人引發(fā)廣泛關(guān)注，信息技術(shù)與工業(yè)板塊在一二季度均受到北向資金的廣泛關(guān)注，與此同時，擁有高股息特點的金融板塊持續(xù)得到海外投資者的青睞。
“杠鈴策略”成主流 科技成長與高股息雙輪驅(qū)動
面對2026年下半年全球市場的不確定性，外資機構(gòu)普遍采用“杠鈴策略”進行A股配置，一端布局高科技成長板塊以捕捉結(jié)構(gòu)性機遇，另一端配置高股息優(yōu)質(zhì)價值股以對沖波動風(fēng)險。
匯豐私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正指出，中國的人工智能發(fā)展主線清晰，電子、計算機和半導(dǎo)體等行業(yè)一季度盈利同比增速達到54%至123%，業(yè)績的兌現(xiàn)支撐了資金在這些行業(yè)的高度集中。
他認為，人工智能并非泡沫，而是結(jié)構(gòu)性驅(qū)動力，其機遇正從科技行業(yè)外溢至工業(yè)、材料、公用事業(yè)和金融等領(lǐng)域，機會遍布AI全生態(tài)。在配置策略上，匯豐明確采取“杠鈴策略”，一端側(cè)重布局高科技成長板塊，緊扣“十五五”規(guī)劃中科技自立自強的政策導(dǎo)向，爭取把握包括AI在內(nèi)的科技浪潮帶來的基本面增長機遇；另一端同步配置高股息優(yōu)質(zhì)價值股，利用其穩(wěn)健屬性對沖來自海外市場的潛在波動風(fēng)險。
摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅在2026年策略展望中同樣強調(diào)維持“杠鈴策略”。她表示，可超配高質(zhì)量互聯(lián)網(wǎng)和科技龍頭，同時低配受宏觀拖累的行業(yè)，并保持對部分高股息標的的選擇性配置，以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金回報。
從具體板塊來看，科技成長方向成為外資共識。高盛在5月策略報告中將A股2026年盈利增速預(yù)測上調(diào)至20%，維持對中國股市的“超配”評級，并將滬深300指數(shù)未來12個月目標位上調(diào)至5300點。高盛認為，人工智能仍然是“顛覆性技術(shù)”，而中國在全球人工智能領(lǐng)域占據(jù)著舉足輕重的地位，其人工智能相關(guān)市值和收入分別占全球的10%和16%。
瑞銀則將A股2026年盈利增幅預(yù)測上調(diào)至11%，看好AI產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)出海、清潔能源等方向的投資機遇。
下半年結(jié)構(gòu)性行情延續(xù) 聚焦三大主線
展望2026年下半年，外資機構(gòu)普遍認為A股結(jié)構(gòu)性行情將持續(xù)，科技主線堅實，但盈利分化明顯。
在全球資金重新尋找確定性資產(chǎn)的背景下，外資布局A股主要聚焦三大方向：人工智能與先進制造、能源安全與材料、以及股東回報改善帶來的高股息機遇。
在人工智能與先進制造領(lǐng)域，外資看好從“建造AI”到“適應(yīng)AI”的技術(shù)演進。
摩根士丹利亞洲及新興市場股票策略師丹尼爾·布萊克近日在全球宏觀論壇上提出中期展望，預(yù)計2026年MSCI新興市場指數(shù)每股收益將增長40%，當前環(huán)境因全球能源沖擊、AI資本開支與顛覆效應(yīng)的疊加而極具不確定性。
該機構(gòu)表示，看好北亞及中國A股市場，并強調(diào)資本支出優(yōu)于消費，關(guān)注清單繼續(xù)圍繞核心研究主題，偏向于“商品”優(yōu)于“服務(wù)”，集中在能源、原材料、工業(yè)以及半導(dǎo)體與存儲領(lǐng)域。
能源安全與材料方向同樣獲得外資青睞。匯豐在近期發(fā)布的《2026年第三季度全球投資展望》中維持對能源行業(yè)的偏高觀點。其指出，在高油價背景下，能源股的估值、現(xiàn)金流和股息均具有吸引力，同時可對沖油價波動風(fēng)險。中國憑借多元化的能源結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略儲備，所受沖擊相對有限。同時，順周期的上游資源品近期調(diào)整提供了布局機會，地緣政治帶來的供給沖擊，疊加AI需求帶動的半導(dǎo)體價格上行趨勢，對能源和材料行業(yè)保持積極態(tài)度。
在股東回報方面，亞洲市場的公司治理改革正推動股息支付和股票回購的增加。匯豐指出，亞洲的凈資產(chǎn)收益率預(yù)計將從2025年的約11%上升至2027年的約15%。
總體而言，隨著外資從低配轉(zhuǎn)向主動增配，2026年下半年A股市場有望迎來持續(xù)的資金流入。
外資機構(gòu)普遍認為，中國資本市場并不缺乏潛在流動性，隨著居民財富向資本市場轉(zhuǎn)移、外資持續(xù)流入等趨勢延續(xù)，市場資金供給具備充足支撐。在“杠鈴策略”的指引下，科技成長與高股息防御的雙輪驅(qū)動格局，將成為外資布局2026下半年A股的核心邏輯。
