伴隨著對于中國經濟轉型長期邏輯的認可，越來越多的外資正在把目光轉向中國的科技資產，并加大對其配置。在業(yè)內人士看來，在經濟轉型與金融體系改革的雙重驅動下，中國資本市場正在經歷結構性重塑，未來也將誕生屬于自己的科技巨頭集群。
外資青睞中國“硬科技”
近期，全球知名指數(shù)編制機構明晟公司（MSCI）將19只A股股票正式納入明晟中國指數(shù)；6月3日，國際指數(shù)編制公司富時羅素宣布對富時中國50指數(shù)、富時中國A50指數(shù)等指數(shù)的審核變更，這一系列調整意味著國際資金將更便捷投資于這些中國企業(yè)。新納入企業(yè)主要集中在光通信、算力、高端制造等領域，顯示出外資對中國“硬科技”的青睞。
近年來，外資通過各種渠道穩(wěn)步流入中國股市。截至目前，各類境外投資者持有A股流通市值超過4萬億元，已成為中國資本市場的重要參與者。
相較于凈流入規(guī)模而言，外資的配置趨勢更為值得關注。種種跡象顯示，外資正在加大對于中國電力新能源、通信、電子等“硬科技”行業(yè)的配置力度。
A股市值分布 來源：新華財經 吳黎華 制圖
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，共有超過1500家A股上市公司的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)外資身影，合計持股數(shù)量達115.4億股，對應持股市值約2000億元，較去年末大幅增加。從持倉變化來看，QFII一季度新進685股，在新進持倉中，天孚通信、中際旭創(chuàng)等“硬科技”龍頭的持倉市值規(guī)模較大。
互聯(lián)互通機制下陸股通持倉也反映了這一趨勢，華金證券研究顯示， 2026年一季度陸股通持倉總規(guī)模接近2.71萬億元，創(chuàng)業(yè)板持倉規(guī)模上升，成長風格持倉占比增加。其中，持倉規(guī)模最大的行業(yè)分別是電新（電力設備與新能源，占比20.09%）、電子（占比13.66%）和有色金屬（占比6.79%）。
從持倉變化來看，持倉規(guī)模上升較多的行業(yè)是電新、通信和基礎化工，下降較多的行業(yè)是非銀金融、銀行和醫(yī)藥。從凈流入規(guī)模來看，一季度電新（321.71億元）、通信（300.01億元）和基礎化工（96.29億元）外資流入較多，而有色金屬（-208.47億元）、非銀金融（-119.38億元）和醫(yī)藥（-111.31億元）外資流出較多。
全球性財富管理機構瑞銀近日發(fā)布的《2026年全球家族辦公室報告》則顯示，基于來自30多個市場307個家族辦公室的調研反饋（受訪家族平均凈資產為27億美元），60%的家族辦公室計劃在未來12個月內調整戰(zhàn)略資產配置，創(chuàng)下瑞銀有記錄以來的最高水平。盡管發(fā)達市場仍是投資組合的核心支柱，但配置方向正逐步延伸至新興市場股票及基礎設施等另類資產。報告還顯示，在區(qū)域配置方面，越來越多家族辦公室正著手降低集中度風險，計劃增加對亞太、大中華區(qū)和西歐的配置，區(qū)域多元化趨勢進一步增強。
認可中國經濟轉型長期邏輯
在業(yè)內人士看來，全球資本加大對于中國科技資產的配置，源于對中國經濟和中國資產的重新認知，是中國資產價格重估的必然結果。
川財證券首席經濟學家陳靂對記者表示，當前我國資產價格重估步入縱深推進階段，市場估值體系圍繞科技創(chuàng)新主線持續(xù)重構。境外資本對A股的配置偏好發(fā)生明顯轉變，不再局限于傳統(tǒng)行業(yè)標的，逐步加大對科技類資產的布局力度。后續(xù)外資配置中國科技資產將更加注重長期價值，資金流入節(jié)奏趨于平穩(wěn)，覆蓋范圍向人工智能、先進算力、高端制造、生物醫(yī)藥等前沿領域延伸，專業(yè)化、長期化配置特征將進一步凸顯。
財信證券則表示，外資“再定價”中國權益資產，尤其是進一步看好中國“硬科技”，背后存在多重邏輯。在全球AI資本開支超級周期的大背景下，中國企業(yè)卡位在最關鍵的供應鏈節(jié)點。中國憑借在光通信、算力芯片、液冷、高端PCB等核心環(huán)節(jié)的產業(yè)集群優(yōu)勢，成功卡位在全球供應鏈關鍵的節(jié)點上。這不僅是產業(yè)層面的進化，更意味著中國正在從“世界工廠”升級為“全球AI基礎設施的核心供應商”，其戰(zhàn)略價值將在未來數(shù)年持續(xù)釋放，外資投資者對中國在人工智能、科技和高端制造業(yè)創(chuàng)新能力的信心也有望繼續(xù)增強。
該機構還指出，外資正逐步認可中國經濟轉型的長期邏輯。當前，外資尤其關注AI、半導體、新消費等代表未來發(fā)展方向的硬科技與新經濟板塊。外資的選擇已經從“估值套利”轉向了“成長共享”，從“被動配置”轉向了“主動擁抱”，其核心驅動力不再是對短期抄底的追求，而是對中國在科技革命和產業(yè)變革中所創(chuàng)造的長期增長紅利進行提前布局。這種轉變的背后，也反映出中國經濟在風浪中展現(xiàn)出的宏觀穩(wěn)定性、政策連續(xù)性與產業(yè)升級的確定性。
近期，摩根士丹利、德意志銀行、高盛等多家國際投行密集上調2026年中國GDP增速預期。這些機構普遍認為，中國科技創(chuàng)新的硬核實力是本輪集體上調預期的核心關鍵。摩根士丹利表示，全球正在形成以AI和能源為核心的資本開支超級周期，中國的深度參與使其成為獲益程度最高的經濟體之一。
中國資本市場迎來結構性變革
在外資加大對于中國資產配置的背后，則是中國資本市場正在發(fā)生的結構性變化。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 截至6月9日收盤，全市場市值超過千億元的上市公司總數(shù)已達到204家，較2024年底的137家增長48.9%。而這些新增加的千億級企業(yè)，主要來自半導體、新能源產業(yè)鏈、通信設備以及航天裝備等高新技術領域。
“A股市場正在經歷一場兼具全球共性與中國特色的結構性重塑?！卑灿来笾腥A區(qū)審計服務市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝對記者表示，隨著我國硬科技產業(yè)蓬勃發(fā)展，疊加資本市場的制度包容性與適應性不斷提升，未來A股科技行業(yè)的市值占比、頭部科技企業(yè)的體量將持續(xù)增大，逐步形成以科技龍頭為支柱的市值結構。在他看來，中國資本市場的結構性變革，本質上是經濟轉型升級與金融體系改革的雙重驅動。在基礎制度持續(xù)完善、耐心資本不斷壯大的背景下，未來A股也必將誕生屬于中國的“科技巨頭集群”，再現(xiàn)美股“七姐妹”那樣的時代圖景——這不是簡單的復制，而是中國創(chuàng)新驅動發(fā)展的必然回響。
他同時指出，A股不會完全照搬美股模式，其“中國特色”將長期存在。首先，產業(yè)底色不同。美國依托全球化形成了高度集中的科技寡頭格局，而我國擁有全球最完整的制造業(yè)體系，高端制造、新能源等產業(yè)具備獨特優(yōu)勢，這些行業(yè)將長期占據(jù)A股重要權重，不會像美股那樣高度依賴互聯(lián)網科技巨頭。其次，由于制度定位不同，A股承擔著服務實體經濟、保障產業(yè)鏈安全的重要功能，政策層面會兼顧產業(yè)均衡發(fā)展，避免行業(yè)過度集中引發(fā)系統(tǒng)性風險。最后，資本屬性不同。相比美股極高的全球化程度，A股仍以國內資金為主體，本土產業(yè)需求與國家戰(zhàn)略導向將持續(xù)影響市場的資金流向與定價邏輯。
陳靂則指出，對比A股與美股市場結構演變趨勢，二者共性體現(xiàn)在機構投資占比提升、市場資源加速向優(yōu)質科技企業(yè)集聚，科技板塊逐步成為市場核心支柱。差異方面，美股形成科技巨頭引領市場的單一主導格局，行業(yè)集中度高、龍頭公司全球化盈利優(yōu)勢突出；而A股依托完備產業(yè)體系與多層次市場生態(tài)，呈現(xiàn)傳統(tǒng)支柱產業(yè)與新興科技產業(yè)協(xié)同發(fā)展的多元格局，科技企業(yè)正處在成長壯大、競爭力持續(xù)提升的過程中，整體將走出兼具自身特色的發(fā)展路徑。
