今年以來，多家新能源物流車企業(yè)謀求上市。新能源物流車數(shù)智化運營管理方案提供商地上鐵綠色科技（深圳）股份有限公司（簡稱“地上鐵”）近日向港交所遞交主板上市申請。新能源重卡科技企業(yè)深向科技股份有限公司（簡稱“深向科技”）和江蘇零一汽車科技有限公司（簡稱“零一汽車”）也先后于5月在港交所遞交上市申請。擬在創(chuàng)業(yè)板IPO的蘇州綠控傳動科技股份有限公司（簡稱“綠控傳動”），其審核狀態(tài)已經(jīng)變更為提交注冊。
新能源物流車滲透率提升
電車資源行業(yè)研究院發(fā)布的《2026年一季度商用車 （物流車） 銷量分析報告》顯示，今年一季度物流車?yán)塾嬩N量43.05萬輛，新能源物流車滲透率為30%，較2025年同期增加7個百分點。4月，國內(nèi)新能源物流車單月總銷量達(dá)8.7萬輛，同比增長62.74%，環(huán)比上漲6.92%。遠(yuǎn)程新能源商用車以12.8萬輛的銷量位居榜首，市場占有率達(dá)到20.3%。
中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年全年新能源物流車總銷量達(dá)62.8萬輛，較2024年增長37.4%。
電車資源行業(yè)研究院認(rèn)為，核心城市燃油車限行范圍持續(xù)擴大，路權(quán)優(yōu)勢超過價格因素，成為用戶購車的主要決策依據(jù)。補貼退坡帶來的成本增加，對有路權(quán)需求的用戶影響有限，因此，新能源物流車滲透率增加。
與此同時，全生命周期成本優(yōu)勢顯現(xiàn)：年運營里程超3萬公里的高頻城配場景中，新能源物流車全生命周期成本低于燃油車，用戶購車更傾向于選擇新能源車型。
頭部企業(yè)業(yè)績向好
隨著頭部企業(yè)相繼實現(xiàn)盈利，可復(fù)制的多元化商業(yè)模式加速成型落地。
以地上鐵為代表的新能源物流車運營商，已形成車輛租賃、管理服務(wù)、運維充電的多元經(jīng)營結(jié)構(gòu)。截至2025年底，地上鐵運營的新能源物流車超過22.4萬臺，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)總數(shù)超3200個，互聯(lián)互通充換電設(shè)施數(shù)量超280萬個。
地上鐵招股書顯示，2025年公司營收41.4億元，毛利率21%。管理服務(wù)收入占比46%，毛利率達(dá)28.3%，顯著高于租賃業(yè)務(wù)（16.3%）和銷售業(yè)務(wù)（7.1%）。息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為18.3億元，復(fù)合年增長率達(dá)67.6%。經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為正，2023年至2025年分別為6.6億元、7.4億元、14.6億元。
重卡科技企業(yè)深向科技則通過智能駕駛訂閱服務(wù)開啟新的增長點。招股書顯示，深向科技2025年營收39.6億元，毛利1.95億元，毛利率為4.9%。2023年至2025年，公司累計虧損凈額約17.13億元，虧損主要源于高強度的研發(fā)投入、固定資產(chǎn)攤銷及前期高昂的市場拓展成本。不過，經(jīng)調(diào)整凈虧損率已從2023年的101.9%收窄至2025年的14.3%，規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。
截至2025年底，深向科技賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約6.2億元。公司推出的“天璣·隨行”與“天璣·雁行”兩套智能公路貨運技術(shù)方案，已開始按年度/終身訂閱收費，成為公司盈利補充。
綠控傳動則是一家新能源商用車驅(qū)動系統(tǒng)解決方案提供商，動力總成產(chǎn)品覆蓋了純電動、燃料電池、混合動力三種技術(shù)路線，并廣泛應(yīng)用于客車、貨車、專用車以及非道路移動機械等領(lǐng)域。公司累計配套新能源商用車超20萬輛，服務(wù)客戶包括徐工、三一、東風(fēng)汽車、中國一汽等20余家卡車企業(yè)。
招股說明書顯示，綠控傳動2025年營業(yè)收入為33.5億元，同比增長152.6%，歸母凈利潤1.53億元，同比增長218%。截至2025年底，流動資產(chǎn)合計32.9億元。公司2025年電驅(qū)動系統(tǒng)收入中，貨車收入占比達(dá)到84.73%。在貨車市場中，綠控傳動主要發(fā)展重卡車型，2025年應(yīng)用于新能源重卡領(lǐng)域的電驅(qū)動系統(tǒng)收入占比為79.64%。
創(chuàng)投資本爭相布局
隨著產(chǎn)業(yè)成熟與盈利驗證，創(chuàng)投資本對新能源物流車的認(rèn)知從早期“謹(jǐn)慎觀望”轉(zhuǎn)向“爭相布局”。
相關(guān)資料顯示，地上鐵累計11輪融資超33億元，投后估值達(dá)56.69億元，公司機構(gòu)股東包括新加坡政府投資公司（GIC）、寧德時代、博將資本等。零一汽車2026年5月完成9.25億元融資，投后估值70億元，投資方包括紫金礦業(yè)、山東能源集團(tuán)旗下兗礦資本、三花控股、淡馬錫等。深向科技Pre-IPO輪融資11.77億元，由普華資本領(lǐng)投，欣旺達(dá)、前海淏天、瀚棠置業(yè)等共同投資。
中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2025-2030年中國電動物流車行業(yè)發(fā)展前景及投資趨勢預(yù)測研究報告》預(yù)計，隨著政策的持續(xù)加碼和市場需求的升級，電動物流車的市場滲透率將持續(xù)提升。未來五年內(nèi)，電動物流車將在城市配送領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全面普及，并在干線物流、冷鏈物流等業(yè)態(tài)中逐步滲透。盡管電動物流車行業(yè)前景廣闊，仍面臨基礎(chǔ)設(shè)施區(qū)域不均衡，低溫衰減、電池壽命等問題。
