6月12日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（簡稱“中基協(xié)”或“協(xié)會”）制定的《公開募集證券投資基金主題投資風格管理指引》（以下簡稱《指引》）發(fā)布?！吨敢穼χ黝}投資基金的基本要求、基金管理人投資風格管理、托管人投資風格監(jiān)督予以規(guī)范，并將自12月1日起施行。
近年來，隨著基金行業(yè)發(fā)展，主題投資基金投資風格管理內(nèi)部制度不完善、投資風格監(jiān)督履職不充分等問題逐漸受到關注。2025年5月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》并提出了“強化對基金長期投資行為的引導”，“出臺主題基金投資風格監(jiān)督自律規(guī)則”實施方案。隨后，中基協(xié)結合行業(yè)實踐，起草形成《指引》，以規(guī)范主題投資基金風格漂移問題，加強主題投資基金的投資風格管理與監(jiān)督。
從適用范圍來看，《指引》將“主題投資基金”定義為基金合同約定百分之八十以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于特定投資方向的公開募集證券投資基金。
《指引》對主題投資基金的設立提出了明確要求。在命名方面，《指引》要求主題投資基金的名稱與基金合同約定的投資方向一致，確保基金名實相符。同時，基金管理人應以可識別或可量化的方式在基金合同和招募說明書中明確約定投資風格、投資范圍、風格庫入庫標準，清晰界定基金合同約定的投資方向，界定范圍應當符合市場基本常識和普遍認知，不得僅使用“上下游”“未來”“可能”等籠統(tǒng)、含糊的表述方式。
此外，《指引》還要求主題投資基金建立風格庫并進行管理。對以主題作為投資方向的，如果以自建模型作為風格庫入庫標準，基金管理人應當在招募說明書中說明該模型的運行邏輯與篩選指標，但不要求寫明使用的具體參數(shù)。
針對基金管理人的投資風格，《指引》同樣作出了明確要求。
例如，《指引》要求基金管理人建立健全設立風格庫及證券出入庫的審批程序。通常由研究人員設立、更新風格庫，在經(jīng)投資決策委員會審議后基金經(jīng)理可對風格庫提出建議，合規(guī)風控人員負責對研究人員、基金經(jīng)理提出的風格庫入庫證券進行審核。
此外，《指引》強調(diào)主題投資基金應當堅持組合管理、分散投資、長期投資的投資風格管理原則，并要求基金管理人加強投資風格穩(wěn)定性的跟蹤與管理。對于嚴重偏離投資方向、投資集中度過高、集中投向投資方向中的單一細分行業(yè)或領域的情形，基金管理人應當建立內(nèi)部管理機制，加強內(nèi)部管理力度，根據(jù)不同基金的特點做差異化管理。
《指引》還指出，基金管理人應加強對基金經(jīng)理投資交易行為的監(jiān)控、分析和評估，敦促投資人員切實建立長效激勵約束機制，將嚴重偏離投資方向的情形納入負面考核指標。
對于基金托管人，《指引》則要求其行使監(jiān)督職責，建立健全對主題基金的投資監(jiān)督機制。
具體來看，《指引》要求基金托管人加強對基金合同相關內(nèi)容的審查。對于基金合同中約定的投資風格、投資范圍、風格庫入庫標準，基金托管人應對其表述是否清晰、明確進行審查，確?；鹜泄苋丝砂春贤s定的內(nèi)容進行有效的監(jiān)督。
同時，基金托管人還需對主題投資基金特定方向證券的投資比例持續(xù)進行監(jiān)督，主題投資基金的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于經(jīng)基金托管人審核通過后的風格庫證券應持續(xù)不低于百分之八十?；鹜泄苋嗽诎l(fā)現(xiàn)主題投資基金的投資比例不符合基金合同約定時，應當及時提示基金管理人在合同約定的期限內(nèi)作出調(diào)整。
根據(jù)公告，《指引》自今年12月1日起施行。如果有存量主題投資基金存在不符合《指引》相關條款的情況，應當修改基金合同和招募說明書，在《指引》施行后的 12 個月內(nèi)完成整改。這也意味著，從《指引》頒布到整改期結束，合計有17個月過渡期供行業(yè)機構充分的系統(tǒng)改造和學習落實。
針對存量基金整改的注意事項，中基協(xié)同樣作出提醒：
一是基金管理人應當對存量基金的合規(guī)情況進行審慎評估，確定存量基金是否需要進行整改。
二是基金管理人經(jīng)評估認為存量基金需要通過修改基金合同和招募說明書進一步明確投資風格、風格庫入庫標準的，應當對相關內(nèi)容做充分研究，并與基金托管人協(xié)商一致，確保修改后的內(nèi)容與基金既有合同約定、投資風格保持一致，不因修改基金合同導致基金發(fā)生實質性投資變動。
三是基金管理人應當按照法律、中國證監(jiān)會規(guī)定充分論證、審慎評估修改基金合同應當履行的程序。如果修改內(nèi)容對份額持有人的權利、義務未產(chǎn)生重大影響，對份額持有人利益無實質性不利影響，不涉及投資目標、范圍、策略、運作方式等重大變更情況，需在公告后及時向中國證監(jiān)會派出機構備案，并按照中國證監(jiān)會規(guī)定及時將有關事項告知投資者。
